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【福匯市場觀點】美元三連陽飆升、布油沖高回落，黃金失守5100後5000關口激戰，美股連跌三周！
文章分類: 市場分析
發佈時間: 2026-3-16
經濟數據及外匯市場：
上周五至周一亞市早盤，全球金融市場繼續被中東戰局的持續升級所主導。美元指數作為終極避險資產的角色被發揮得淋灕盡致，上周五上漲約0.78%，自去年11月以來首次突破100大關，創下年內新高，連續第三個交易日走強。美債收益率則小幅走高，10年期美債收益率升至4.28%附近，自衝突爆發以來已累計上行超30個基點，全周累計升約14個基點。對政策敏感的2年期美債收益率報3.73%附近，全周累計升約16個基點。
匯市方面，主要非美貨幣普遍承壓。歐元兌美元下跌約0.83%，美元走強令歐元承壓，市場正在等待周四歐洲央行政策會議。英鎊兌美元下跌約0.93%，風險情緒波動拖累英鎊。美元兌瑞郎上漲約0.67%，避險需求回升。澳元兌美元下跌約1.34%，大宗商品貨幣承壓。離岸人民幣盤中靠近6.91，較日高跌逾300點。表現最為極端的是日圓，美元兌日圓大幅上漲，一度逼近160大關，創2024年7月以來新高。日本財務大臣片山皋月已表示，已做好採取一切必要匯率措施的準備，市場警惕當局入市干預的風險。策略師指出，決策者對匯率趨弱導致進口賬單上漲持謹慎態度，未來要求干預扶助日圓的壓力可能加大。周一亞市早盤，日經225指數低開0.2%，韓國首爾綜指低開0.4%。
美元的飆升主要受兩大因素驅動：一是地緣避險需求的持續涌入﹔二是油價飆升加劇再通脹擔憂，導致市場對全球央行降息的預期進一步消退。東吳證券研報指出，本周在油價推升通脹和通脹預期的擔憂下，市場對全年美聯儲降息預期已不足1次。若全年油價中樞維持在80-100美元/桶的高位，則年內降息可能清零，但考慮到當前美國就業和通脹所處的周期位置，美聯儲實質性執行加息的門檻很高，未來或更多通過預期管理來實現壓降通脹預期的效果。CME美聯儲觀察工具顯示，美聯儲本周維持利率不變的概率為99.2%，到6月累計降息25個基點的概率僅為24.7%。
美伊衝突進入第15天，局勢不但未見緩和，反而愈演愈烈。 美軍對伊朗石油出口樞紐哈爾克島發動「猛烈空襲」，特朗普更放話「可能還會再炸幾次，只是為了開心」。伊朗方面則強硬回應，稱哈爾克島石油設施未被損壞，外長阿拉格齊強調伊朗從未請求停火，亦找不到理由與美方對話。伊朗高級指揮官指出結束戰爭有兩個條件：伊朗收回所有損失和美國離開波斯灣。以軍稱對伊朗的軍事行動至少再持續三周，以黎邊境局勢同步緊張。地緣衝突的外溢效應持續擴大，阿聯酋國防部表示，近期中東緊張局勢已在該國境內造成6人死亡，另有142人受傷。自戰事發生以來，阿聯酋防空系統已攔截來自伊朗的298枚彈道導彈、15枚巡航導彈和1606架無人機。意大利軍方證實，由意美兩國在科威特共用的軍事基地遭無人機襲擊。伊朗外長透露，部分國家正與德黑蘭商討使用霍爾木茲海峽事宜，印度外長蘇杰生稱，與伊方商談航道使用已取得一定成果。
美國經濟數據釋放混亂信號，美聯儲政策路徑更趨復雜。 上周五公布的數據顯示，美國去年四季度GDP被大幅下修至僅0.7%，遠低於初值的1.4%，顯示在衝突爆發前經濟動能已顯著減弱。同時，1月核心PCE通脹率同比增長3.1%，創2024年3月以來最高水平，環比增長0.4%，均高於預期，令通脹隱憂再起。美國1月JOLTS職位空缺增加39.6萬個至694.6萬個，高於市場預期的675萬個，顯示勞動力市場需求依然強勁。美國1月耐用品訂單環比初值錄得0%，遠低於市場預期的1.1%。牛津經濟研究所資深經濟學家Bob Schwartz指出，目前美國就業市場呈現招聘與裁員雙低迷的僵局，由中東衝突引發的油價衝擊將對這一脆弱格局構成考驗。
美聯儲換屆突傳重大變數。 據最新解密的法庭文件，鮑威爾通過律師向特朗普政府釋放強硬信號：若針對其超支案的刑事調查持續，他將在今年5月主席任期屆滿後留任理事至2028年1月。美國聯邦法官以缺乏證據為由，駁回了司法部針對鮑威爾的大陪審團傳票，認為其目的為打壓而非正當執法，檢察官對此強烈批評並表示將提起上訴。TD Cowen分析師表示，鮑威爾在5月之後留任理事的可能性已上升。與此同時，特朗普提名的美聯儲主席候選人凱文·沃什的參議院確認程序或將受阻，參議員Tillis指出上訴只會拖延對沃什提名的確認過程。
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金屬&大宗商品市場：
貴金屬：黃金失守5100後圍繞5000關口激烈博弈
貴金屬市場上周延續弱勢。現貨黃金收跌約1.19%，失守5100美元關口，三日連跌。美元走強與降息預期消退形成雙重壓制，導致避險資金更青睞美元而非黃金。周一亞市早盤，金價一度跌破5000美元關口，最低觸及4985美元附近，隨後小幅反彈，在5000美元關口反復拉鋸，顯示市場在該關鍵心理價位存在激烈博弈。
摩根大通對此指出，市場動盪初期投資者為補充流動性往往首先拋售黃金，這是有歷史數據支撐的規律，但初期回調可能構成戰術性買入機會。5000美元關口已成為市場觀察黃金下一方向的核心坐標。獨立貴金屬交易員表示，儘管市場對黃金的長期前景依然看漲，但自伊朗衝突爆發以來金價持續下探低位，德國商業銀行也指出市場對貨幣政策將趨於收緊的預期是金價承壓的主要原因，雖然黃金被視為對沖通脹和不確定時期的傳統工具，但利率上升通常會削弱其吸引力。COMEX黃金期貨周跌幅2.63%。
現貨白銀表現更弱，下挫約3.97%，盤中一度失守80美元關口，全周累跌超4.7%。鉑金下跌約4%，鈀金下跌約2.5%，且這三種金屬本周均有望錄得周線跌幅。國內方面，多家銀行調整積存金交易規則，積存金或將「限購」。上期所此前已調整黃金等期貨相關合約漲跌停板幅度和交易保證金比例，以應對近期市場波動加劇的風險。
能源：布油站穩100美元後沖高回落，多空博弈白熱化
原油市場上周繼續保持強勢，但周一早盤出現劇烈波動。布倫特原油上周五收漲約3.41%，站穩100美元關口上方，連續兩個交易日收於關口之上，全周累漲約12.08%。WTI原油上周五收漲約3.74%，逼近100美元關口，全周累漲9.25%。周一亞市早盤，布倫特原油一度漲破106美元，WTI原油也一度漲至102美元上方，但隨後雙雙回落，布倫特原油重回100美元附近，WTI原油跌至98美元左右。油價早盤沖高後大幅回落，市場在消化美國可能放鬆對委內瑞拉制裁的消息。
這場史詩級波動的背後，是周末地緣政治風險的徹底引爆：
軍事衝突持續升級：美軍對伊朗石油出口樞紐哈爾克島發動「猛烈空襲」，特朗普稱「可能還會再炸幾次，只是為了開心」。伊朗則回應稱哈爾克島石油設施未被損壞，並警告對哈爾格島的襲擊是一條「紅線」，將引發伊朗對阿拉伯鄰國能源基礎設施的報復性打擊。作為回應，美方向海灣國家外交官表示，將避免打擊伊朗的能源設施，並將施壓以色列也避免相關行動。特朗普此前表示美國「摧毀了伊朗王冠上的明珠哈爾格島上的每一個軍事目標」，但未打擊島上的石油基礎設施。
供給端實質性中斷：國際能源署指出，海灣產油國合計減產已達至少1000萬桶/日。沙特將原油產量下調約200萬桶/日至800萬桶/日左右，加劇了對全球關鍵出口地區供應緊張的預期。摩根大通表示，預計下周結束前原油供應削減將接近1200萬桶/日，這將使實物市場的短缺狀況變得非常明顯。阿聯酋重要石油樞紐周六遭無人機襲擊並起火，已全面暫停裝卸作業。阿布扎比國家石油公司據悉本月將其陸上合作伙伴的原油供應量削減約五分之一。巴林鋁業已停產三條電解鋁生產線，佔全年19%的產能。
護航聯盟與拋儲並行：美國呼吁多國派艦護航霍爾木茲海峽，韓、日、法多國回應，英國稱正商討相關選項。美國政府打算近日宣布組建所謂霍爾木茲海峽「護航聯盟」，一些國家同意為通行這一國際石油海運關鍵航道的船只提供護航。國際能源署（IEA）聲稱，創紀錄儲備原油將立即投放亞洲市場，歐美需等到3月底。美國能源部計劃於周末前開始投放首批8600萬桶戰略石油儲備。日本政府於3月16日開始釋放約8000萬桶石油儲備，這是自1978年建立國家石油儲備制度以來的最大一次釋放量。美國財政部宣布暫時放鬆對滯留在海上的約1.24億桶俄羅斯石油的制裁措施。特朗普放鬆對委內瑞拉石油和化肥的制裁，以緩解美國通脹壓力。
市場情緒與機構觀點：資深大宗商品交易員、BOK能源交易部門負責人丹尼斯·基斯勒表示，他親歷了1990年海灣戰爭和伊拉克戰爭引發的油價飆升，但過往的金融危機沒有哪一次像3月9日上午那樣帶來如此持續不斷的、排山倒海般的客戶訂單。Vanda Research數據顯示，過去一周散戶淨買入主要石油ETF的規模刷新歷史紀錄，其中USO（石油ETF）買入規模創有史以來第三大單日紀錄。CFTC數據顯示，投機者所持WTI原油淨多頭頭寸創八個月新高。高盛預計，3月布倫特原油均價將超過每桶100美元，4月或降至85美元，年內或回落至70美元區間。瑞銀分析師喬瓦尼·斯托諾沃表示，應對油價上漲的措施有限，即使動用戰略石油儲備也只是盃水車薪。美國石油行業高管紛紛警告特朗普政府，由伊朗局勢引發的能源危機很可能進一步加劇。
福匯現已推出工業基礎金屬現貨交易產品，僅限TS2賬戶交易。交易代碼︰鋁現貨AlumSpot，鉛現貨LeadSpot，鎳現NickelSpot，鋅現貨ZincSpot
美國及全球股市：
美股：連跌三周，科技七巨頭陷入回調
美股市場上周延續跌勢，三大指數連跌三周。道指收跌約0.26%，標普500指數收跌約0.61%，創一年來最長連跌周，納指收跌約0.93%。金融類股領跌3.4%，工業與非必需消費品分別下滑3.2%與3%。僅能源股逆勢上漲2.1%，公用事業微升0.4%。三大指數均在其200日均線附近徘徊，嘉信理財分析指出，那指上周五已跌破200日均線，標普距200日均線僅不到1%，若油價繼續走高、股市持續下探，一旦失守關鍵均線支撐，恐引發進一步拋售。周一亞市早盤，美股期貨小幅走高，標普500、納斯達克100指數期貨漲約0.5%。
高盛數據顯示，機構上周對美股的拋售和做空量達到「歷史級別」。標普500期貨遭淨賣出362億美元，創逾十年紀錄﹔同時，ETF空頭敞口飆升至三年來高點。這種史無前例的極端去風險操作，使市場處於危險臨界點：若兩周內地緣局勢未見轉機，股市將面臨崩盤式下挫﹔反之，巨量空頭則可能引燃極其猛烈的軋空行情。
科技七巨頭陷入回調，指數跌1.56%。Meta收跌3.8%，領跌七巨頭，創10月30日以來最大單日跌幅，因有報道稱其人工智能模型「Avocado」發布推遲至至少5月，內部甚至討論臨時授權競爭對手模型。微軟、特斯拉、亞馬遜今年已跌超10%。芯片股表現分化，費城半導體指數微漲0.05%，存儲芯片股支持逆市反彈，閃迪漲近7%，而英偉達跌超1%。設計軟件製造商Adobe下跌7.6%，因長期CEO宣布將離職引發市場對人工智能顛覆性影響的擔憂。
銀行股連續七日下跌，私人信貸風險持續發酵。德銀因暴露約300億美元相關敞口股價暴跌，Blue Owl折價拋售貸款引爆「追繳保證金時刻」。彭博BDC指數相較於國債利差近期顯著上升，目前仍略低於去年4月對等關稅後水平。美銀策略師Michael Hartnett發出嚴厲警告：當前油價的暴漲與影子銀行的信用危機隱患，正完美復刻全球金融危機前夕的資產走勢——今年以來油價已暴漲69.2%，大宗商品上漲40.8%，大型銀行股跌破支撐。這意味著最大風險已從通脹轉移至企業盈利和金融系統的穩定性。
中概股方面，納斯達克金龍中國指數收漲約0.75%，全周累計上漲2.69%。蔚來漲5.5%，騰訊音樂漲3.5%。
新興市場普遍承壓。印尼雅加達綜合指數下跌3.05%，刷新2025年7月以來新低。印度孟買SENSEX 30指數下跌1.93%，續創一年新低。韓國和日本財長一致同意在雙邊貨幣互換協議等領域深化合作，並共同關注各自貨幣過度貶值的風險。
歐股全線收跌，德國DAX30指數跌約0.6%，法國CAC40指數跌0.91%，英國富時100指數跌0.43%，歐洲斯托克50指數跌0.56%。地產板塊本周累跌超4.3%，油氣板塊逆勢漲5%。法國總統馬克龍呼吁伊朗總統立即停止針對包括黎巴嫩、伊拉克在內的地區國家的襲擊。
中國市場展現韌性。瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪表示，自地緣政治衝突升級以來，MSCI中國指數跑贏全球指數1.4%，A股表現則更具韌性，滬深300指數在此期間基本持平。分析指出，A股市場為近期地緣政治事件提供了一定的下行保護，原因在於：中國對石油的依賴度相對較低，石油佔總能源消費的比例在20%左右﹔中國擁有充足的原油庫存﹔受政府定價機制約束，國際油價上漲不會完全傳導至國內下游消費者。1-2月以美元計價出口累計同比增長21.8%，遠超市場預期。
A股三大指數集體收綠。上證指數跌約0.81%，失守4100點﹔深成指跌約0.65%﹔創業板指跌約0.22%。化肥、磷化工板塊活躍，鋰電爆發﹔小金屬、云計算板塊普遍下挫。銀河期貨金融衍生品分析師孫鋒認為，看多資金減倉離場更多是為了避險，並非看空後市。中信建投期貨股指研究員盛亦青表示，2026年的宏觀政策對市場總體情緒支撐較為顯著，當前市場對A股中長期預期偏積極。
港股恆生指數收跌約0.98%，恆生科技指數跌約0.99%。油氣股逆勢拉升，中國海洋石油漲2.27%﹔貴金屬、藥品板塊低迷，芯片股多數下跌。南向資金當日淨流入約45億港元，連續多日保持淨買入態勢。
比特幣成為避險資金的新去向。比特幣一度漲超5%觸及7.4萬美元，自美伊衝突以來相對於黃金漲幅顯著。市場分析人士認為，在本輪地緣政治衝擊中，部分此前流向黃金的避險資金開始轉向比特幣。
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【今日重要數據】
☆20點30分，加拿大將公布2月CPI月率﹔
☆20點30分，美國將公布3月紐約聯儲製造業指數﹔
☆21點15分，美國將公布2月工業產出月率﹔
☆22點，美國將公布3月NAHB房產市場指數。
【本周重要數據】
周一（3月17日）
☆ 17:30 Beijing / 09:30 GMT – 加拿大 2月CPI月率
☆ 17:30 Beijing / 09:30 GMT – 美國 3月紐約聯儲製造業指數
☆ 18:15 Beijing / 10:15 GMT – 美國 2月工業產出月率
周二（3月18日）
☆ 08:30 Beijing / 00:30 GMT – 澳洲聯儲 3月貨幣政策會議紀要
☆ 18:15 Beijing / 10:15 GMT – 美國 2月工業產能利用率
周三（3月19日）
☆ 06:00 Beijing / 22:00 GMT (前一日) – 日本 央行利率決議
☆ 08:00 Beijing / 00:00 GMT – 日本央行行長植田和男召開新聞發布會
☆ 17:30 Beijing / 09:30 GMT – 美國 EIA原油庫存
☆ 19:00 Beijing / 11:00 GMT – 美國 2月成屋銷售總數年化
☆ 次日01:00 Beijing / 前一日23:00 GMT – 美聯儲 公布利率決議
☆ 次日01:30 Beijing / 前一日23:30 GMT – 美聯儲主席鮑威爾召開新聞發布會
周四（3月20日）
☆ 07:00 Beijing / 23:00 GMT (前一日) – 中國 1年期和5年期LPR利率
☆ 13:00 Beijing / 05:00 GMT – 英國央行 公布利率決議
☆ 17:30 Beijing / 09:30 GMT – 美國 初請失業金人數
☆ 17:30 Beijing / 09:30 GMT – 美國 費城聯儲製造業指數
☆ 19:00 Beijing / 11:00 GMT – 美國 2月領先指標月率
周五（3月21日）
☆ 17:30 Beijing / 09:30 GMT – 加拿大 1月零售銷售月率
☆ 全天 – 美國 美股「四巫日」衍生品到期
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