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【福汇市场观点】美伊释放缓和信号！黄金反弹4380，油价退守95，美元高位盘整，中美磋商纽约开启，存储芯片狂飙
文章分类: 市场分析
发布时间: 2026-9-21
市场概述∶
周一，9月21日，全球市场在美联储加息落地后的首个完整交易周迎来多重考验。10年期美债收益率上周五盘中触及5%后回落，但始终徘徊在关键心理关口附近，高利率环境继续主导资产定价逻辑。与此同时，中东局势出现微妙变化——美军宣布已清除霍尔木兹海峡主要通航航道水雷，美伊双方释放接触谈判信号，前期计入的地缘风险溢价持续回吐。
与此同时，本周市场迎来一系列重磅事件∶何立峰率团赴美举行经贸磋商，中美关系走向牵动全球风险偏好；联合国大会一般性辩论在纽约拉开帷幕，伊朗总统预计周三发表讲话；美股季度再平衡生效，标普500和纳指迎来成分股调整。亚太市场方面，A股沪指重返3900点上方，港股科技股领涨，半导体和AI算力板块全线走强。
经济数据及货币对市场∶
上周五，美元指数冲高回落并陷入窄幅盘整，最终微幅收跌，报100.2附近。美联储加息落地后，市场持续权衡后续紧缩路径，美元在周初大幅上涨后进入整理。全周来看，美元指数仍累计上涨超1%，创三个月最大周涨幅。短期美债重挫，2年期美债收益率创近两年新高，全周升超10个基点。
基准的10年期美债收益率盘中最高触及5%上方，最终收于5%附近，全周大幅上行。油价维持在95美元上方令通胀预期难以消退，投资者担忧美联储将持续加息，长端收益率在关键关口剧烈博弈。Capital.com高级市场分析师Daniela Hathorn指出∶“美联储或许强化了对抗通胀的信誉，但庞大的政府借款、走高的期限溢价，加上私营部门对资金的争夺，意味著收益率下行的门槛很高。”
汇市方面，欧元兑美元小幅走高，在1.16附近波动。美元冲高回落为欧元提供喘息空间，但法国财政与债务担忧持续压制欧元区资产情绪——法国10年期国债收益率升至2008年以来最高，法德利差14年来首次破百，Scope将法国信用评级从AA-下调至A。
英镑兑美元在1.35附近窄幅震荡，方向不明。市场等待更多英国经济数据提供指引。
美元兑日元方面，日元盘中一度跌超1%，随后收窄过半跌幅。日本央行上周五加息25个基点至1.25%，创1995年以来最高水平，以1990年以来最快速度推进紧缩，但行长植田和男“鹰派”信号不足，未能有效提振日元。日媒报道日本央行进行了汇率摸底，此举通常被视为干预市场的前奏，日元在消息后收复部分失地。
离岸人民币盘中涨破6.70关口，创2023年1月以来新高。人民币兑美元中间价连续第八个交易日调强，中美经贸磋商在纽约开始举行，市场对贸易关系改善的预期升温，为人民币提供支撑。
今日关注∶韩国9月出口20天同比数据将公布；乌克兰总统泽连斯基计划与特朗普会晤，讨论俄乌停火；FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比将于15:00发表讲话。美股季度再平衡今日生效，标普500纳入Bloom Energy、Illumina，标普100纳入Palo Alto Networks、Arista Networks、闪迪、戴尔，纳指SpaceX权重升至2.82%。
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金属&大宗商品市场∶
贵金属方面，现货黄金上周五盘中一度逼近4400美元大关，最终收涨约0.84%，在4380美元附近。原油连续回落平抑了二次通胀担忧，持有无息资产的压力有所缓解，叠加美元小幅走弱，黄金获得支撑。全周黄金在美联储加息落地后走出修复行情。
机构对黄金中长期走势维持乐观。高盛将其对2027年底的黄金目标价维持在每盎司5400美元不变，距当前价格仍有约23%的上涨空间。瑞银预测到2026年12月金价将达到每盎司4600美元，到2027年3月升至5000美元，到2027年9月达到5400美元。方正证券认为，短期来看，金价震荡偏弱，美债收益率上行与美元走强令金价承压，但中长期维度，美元信用弱化推动金价中枢上行的核心逻辑并未改变。
现货白银表现更具弹性，最终收涨约1.6%，在66美元上方。白银的工业属性在当前环境中提供了额外弹性，金银比价有所回落。若风险偏好持续改善，白银的弹性优势有望进一步显现。
原油方面，国际油价上周五承压走低。联合国大会期间美伊释放接触谈判信号，叠加沙特输油管道修复稳步推进，前期计入的地缘风险溢价持续回吐。WTI原油最终收跌约1.3%，在95美元上方；布伦特原油收跌约0.9%，在100美元关口下方。
供应端的紧张局面并未根本缓解。沙特阿美已通知至少两家欧洲炼油商下月将无原油交付，供应中断范围扩至所有欧洲买家，原因是东西输油管道遇袭受损叠加霍尔木兹海峡航运几近停滞，欧洲入冬前补库难度明显上升。美军中央司令部司令库珀表示，霍尔木兹海峡主要通航航道已经完成水雷清除，已有数千艘船只通过，海湾地区合作伙伴经霍尔木兹海峡运出的原油已超过10亿桶。
欧洲柴油基准价自4月以来首次突破每桶200美元，含税零售价更是站上300美元。法国总统马克龙宣布将在数周内召集G7会议，讨论协同释放战略石油产品储备。摩根大通估计，布伦特原油的合理价格为每桶90美元，但当前价格已明显高于这一水平。多家机构认为，当前核心矛盾已从“供应不足”转向“炼油环节瓶颈”，产能而非原油本身成为价格制约。
工业金属方面，伦铜连续第11周收涨，中国需求上升，洋山铜溢价创近四年新高。截至9月19日当周，LME铜价周环比上涨2.36%，沪铜收于约109900元/吨。
供给端瓶颈持续强化铜价支撑。国盛证券研报指出，南美铜矿品位由1.3%下降至0.7%，降幅达44%，同时新发现的铜矿数量和储量均大幅减少。东吴证券认为，加息落地触发利空出尽交易，铜价先抑后扬，库存同比大幅减少，供需紧平衡强化。
铝价受能源成本高企支撑相对坚挺，欧洲能源紧张局势对冶炼利润构成压力。锌价受矿端供应收紧预期提振，但下游消费疲软限制涨幅。整体来看，工业金属仍受益于结构性需求支撑，但美联储鹰派基调及油价变化仍是主要变量，铜价突破仍有阻力。
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全球股市∶
美股方面，上周五三大指数在高债券收益率与“三巫日”大规模期权到期的双重压力下表现分化。约7万亿美元名义价值的期权合约集中到期，规模为史上第二大，交易量大幅飙升，但市场最终以小幅收涨告终。
道指收跌约0.18%，录得四连阴，报51682点附近。IBM跌超3%、迪士尼跌逾2%领跌道指。传统蓝筹承压明显，高利率环境对价值股的压制持续显现。
标普500指数收涨约0.17%，在7650点附近。11大板块七跌四涨，公用事业跌1.4%领跌，材料板块表现疲弱。标普500结束了连续两周的上涨势头，全周小幅收跌。
纳指收涨约0.39%，在26522点附近，是本周唯一收涨的美国主要股指。芯片股尾盘强势拉升，费城半导体指数收涨近2.8%，全周回到持平，基本补回了本周初因AI企业高管呼吁放慢模型开发而砸出的跌幅。
芯片股方面，存储板块大幅收涨。闪迪涨近11%，消息面上康宁宣布在全球范围内对显示玻璃基板产品提价15%以上，带动整个存储与显示产业链情绪。希捷科技涨近7%，西部数据涨超4%，美光科技涨近4%。英伟达CEO黄仁勋在苏格兰AI峰会上表示，随著AI向医疗、制造、金融等行业渗透，公司2027年芯片销量将达到当前年度的约两倍。ARM涨超4%，阿斯麦涨超3%，博通涨近3%，AMD涨近2.7%。高通跌近5.8%，表现明显弱于板块。
科技巨头方面，奈飞跌近4.7%，是当天跌幅最大的大盘股之一，富国银行将其评级从中性下调至减持，目标价大幅下调，减持意味著不再看好其跑赢大盘。IBM跌超3%，迪士尼跌逾2%。
中概股方面，纳斯达克中国金龙指数涨约0.78%，阿里巴巴涨超4.3%，百度微跌。
日经指数方面，日经225指数上周五小幅收跌。日本央行加息落地后，市场对后续紧缩节奏存疑，日元走弱一度提振出口股，但科技板块跟随美股芯片股波动。市场关注日本央行是否会在短期内再次干预汇市。
港股方面，恒生指数上周五收涨，科技股领涨。港股在半导体、AI算力与医药政策催化下全线走强，恒生科技指数表现突出。南向资金持续流入，市场情绪有所修复。中信证券指出，港股高股息的相对收益率优势有所收窄，配置上应进一步考察现金流稳定性、盈利确定性和分红可持续性。
A股方面，上周五三大指数集体收涨，沪指重返3900点上方。半导体、AI算力板块领涨，医药政策催化下相关个股表现活跃。沪深两市成交额较前一交易日有所放量，市场在连续调整后迎来修复窗口。中信建投认为，A股多数宽基指数修复反弹，成长风格明显占优，临近长假假期市场交投情绪通常趋于谨慎，整体以震荡偏弱、结构性调整为主。
欧股方面，欧洲主要股指上周五普跌，法国财政与债务担忧持续压制市场情绪。法国10年期国债收益率升至2008年以来最高，法德利差14年来首次破百，Scope将法国信用评级从AA-下调至A。德国DAX、法国CAC40均承压，英国富时100相对抗跌。
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今日市场亮点与关键事件
- 美伊局势释放缓和信号，但分歧仍存。 特朗普称正就伊朗问题“作出决定”，可能愿意在联合国大会期间与伊朗总统会晤，同时警告可能采取更强硬行动。伊朗军方称任何美国袭击都将导致报复。伊朗总统拟于周三在联大发表讲话。胡塞武装袭击沙特“敏感目标”和阿美公司设施，回应沙特此前指责，美国警告军事冲突“迅速升级”，沙特紧急向多国求援。法国总统马克龙表示，美伊短期内难以就霍尔木兹海峡达成协议。美军称已清除霍尔木兹海峡主要通航航道水雷，已有数千艘船只通过。
- 中美经贸磋商在纽约开始举行。 何立峰于9月19日至23日率团赴美，双方就人工智能、贸易、稀土及其他经济议题进行磋商。美财长贝森特称与中方就贸易和人工智能议题进行了“非常成功的接触”，美中同意再次就人工智能进行会晤。
- 日本央行加息25个基点至25%，创1995年以来最高，以1990年以来最快速度推进紧缩。行长植田和男称不排除连续加息选项，中东局势、AI需求与日元汇率是关键变量。日央行“鹰派”信号不足，日元盘中跌超1%，日媒称日央行进行汇率摸底后日元收窄过半跌幅。
- 沙特对欧洲客户10月长协供油归零，北海原油溢价创纪录，欧洲冬季能源风险加剧。欧洲柴油基准价自4月以来首次突破每桶200美元，马克龙宣布将在数周内召集G7会议讨论协同释放战略油储。
- 巴菲特正式卸任伯克希尔哈撒韦董事长，其子霍华德巴菲特接任主席。长鑫科技宣布第五代技术平台正式量产，大容量24GB LPDDR5X量产新品展出。
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【今日重要数据】
☆18:30，2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话；
☆23:20，加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话；
【本周重要数据】
周一（9月21日）
☆ 08:00 韩国9月出口20天同比（前值56%）
☆ 13:00 乌克兰总统泽连斯基计划与特朗普会晤，讨论俄乌停火
☆ 15:00 FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话
☆ 待定 纳指季度再平衡生效，SpaceX权重升至2.82%
☆ 待定 标普道琼斯指数季度再平衡生效，标普100纳入Palo Alto Networks、Arista Networks、闪迪、戴尔；标普500纳入Bloom Energy、Illumina
周二（9月22日）
☆ 待定 报道称高市早苗拟联合国大会期间与特朗普会晤（共同社称安排在9月22日）
☆ 22:05 纽约联储主席威廉姆斯在2026年美债市场会议发表演讲
☆ 22:20 美联储副主席杰斐逊在2026年美债市场会议发表讲话
周三（9月23日）
☆ 16:00 欧元区9月制造业PMI初值（预期52.7）
☆ 待定 伊朗总统佩泽希齐扬预计在联合国大会上发表讲话
周四（9月24日）
☆ 20:30 美国9月19日当周首次申请失业救济人数
☆ 待定 英镑Market预计中美外交大事件在9月24日
周五（9月25日）
☆ 09:30 中秋节∶沪深北三大交易所9月25日至27日休市
周六（9月26日）
☆ 02:00 FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克发表讲话
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